AIG倒閉傳聞之我見

此刻, 全球目光都關心著美國最大保險巨擘 -- AIG會否倒閉.

坊間不少人認為AIG會繼雷曼(LEH)"打柴". 我說肯定不會.
其實只要用些少common sense, 己知美國政府一定會不惜一切保它:

1) AIG倒下, 全球經濟故然蒙受損失, 美國本土或會因此出現社會動盪. 政治上也代表著美國國力衰落. 面子在前, 華府可讓雷曼申請清盤, 但決不容許AIG在世人面前倒閉. 華府負擔不起AIG倒閉所帶來的社會, 政治, 經濟等代價.

想一想, 中國政府會容許中國人壽(2628)倒閉嗎?

2) AIG雖然在CDS等業務有虧損, 但相比以資產少、以高leverage操作的投資銀行, AIG資產雄厚, 同行對它的部份業務也虎視眈眈. 我不相信AIG的投資價值會比美林低. 華爾街精英如雲, 又怎會不懂計數?

3) AIG的主要困難是"缺水". 只要有人"灌水"肯定可繼續生存. 以美國政府的能耐, 能用錢解決的問題不會是大問題.

此外, 我想不出此刻有什麼比美國金融風暴更壞的消息.
因此, 我深信現在是2008年投資氣氛最差的時間.

投資組合 (16 Sept 08 update)

在全球經濟不明朗的環境下. 組合中除了持貨最久的中銀阿仔(2388)及交銀(3328)外, 其他都錄得虧損:

最近美國可謂多事之秋, 繼兩房後, 雷曼, 美林及AIG都出事了.
今早, 港股開市己跌過千點... 一直留注的最後的一注(之前換成人仔放入儲蓄戶口), 也忍不住要動用了.
曾煩惱應買入3988, 2888, 還是272...?
比較過後, 瑞房(272)遭到外資"洗倉", 半月間蒸發了近4成市值. 較高位己下跌7成. 價值來說已謂"超值"
今天下午以3.62 買入3000股. 該股平均價降至約HKD7.1
至此, 子彈暫時用盡. 又要儲錢了.

出遊

未來一週到東南亞旅行.
暫離股市, 享受人生.

投資組合 - 中期業績小評 (1)

手中投資組合的公司陸續公佈中期業績.
查看之餘順道加上個人小短評 (滿意度用1 - 5顆*評 . 5顆*最滿意)

1)創科實業 (0669)
2008年8月25日 07:14:45 a.m. HKT, AAFN 《公司業績》創科<00669.hk>中期純利跌30%，派息3仙

創科實業<00669.hk>公布，6月底止上半年業績，錄得純利3.55億元，按年倒退30.4%，每股盈利23.62仙，中期息3仙。去年同期派息6.5仙。期內營業額131.35億元，升10.1%。(de)

評: 意料之中. 工業股能否起死回生還看原材料何時"打柴". (***)

2) 阿里巴巴(1688)

2008年8月27日 04:46:32 p.m. HKT, AAFN 《公司業績》阿里巴巴<01688.hk>中期純利增1.4倍，不派息

阿里巴巴<01688.hk>公布6月底止中期業績，錄得純利6.97億元人民幣(下同)，按年增長136.2%，每股盈利13.8分，不派中期息。期內，營業額升47.8%至14.15億元。(ad)

評: 滿意其業績, 看該股盈利息的增長勢頭, 08年p/e 應降至25-29倍. (****)

3) 瑞安房地產 (0272)

2008年8月25日 07:16:57 a.m. HKT, AAFN 《公司業績》瑞房<00272.hk>中期純利升75%，派息7仙

瑞安房地產<00272.hk>公布，截至今年6月底止中期業績，錄得純利19.38億元，按年增長74.8%，每股盈利46仙，中期息7仙。去年同期派息5仙。期內營業額23.81億元，升8.2%。(wr)

評: 超乎想像的理想業績. 雖說盈利增長由物業重估、財技所帶動, 在國內房產低迷的市況下, 此業績已難能可貴. 派息增長增加40%, 也令我喜出望外. (*****)

4) 匯控 (0005)

2008-08-04 匯豐控股公布中期業績，半年少賺兩成九，是六年來首次下跌，不過就符合預期。受美國次按問題拖累，匯控半年純利倒退兩成九，賺了七十七億二千二百萬美元，約相當於六百零二億幾港元。派第二次股息零點一八美元，約相當於一點四港元。

評: 稍微失望. 但仍可接受. (***)

5) 渣打(2888)

渣打集團公布截至６月底止中期業績，純利升至１７﹒８５億元（美元．下同），去年同期純利則為１３﹒７億元，升３０％，按正常基準計算的每股盈利由０７年上半年１００﹒７仙上升１９﹒６％至１２０﹒４仙，派發每股中期息２５﹒６７仙。 上半年經營收入上升３３％，由０７年上半年５２﹒６３億元增加至６９﹒８７億元，與０７年上半年１９﹒８億元比較，除稅前溢利上升３１％至２５﹒８６億元。

評: 相當好的業績. 美中不足的是派息增長不夠理想 (追不上盈利增長). (****)

總的來說, 中期業績尚算對辦. 正等待的還有中行阿媽(3988) + 阿仔(2388), 及Soho中國(410).

教訓

最近財政方面又因突發支出變得緊張...
頓使股市套現(及生活)的壓力增加了.
但市況是如斯低迷, 持股價格更是無法吸引我套現, 使我陷入兩難...
果然, 買股"必須量力而為, 勿過度借貸"
一教訓是也

說回組合,
soho中國(410)股價己低於之前的止蝕位
沽出不甘心(條氣唔順!?), 持貨又擔心股價繼續"沉倫"下去
掙扎後, 改為不設止蝕, 持貨至年底
但己知, 投機必須設止蝕, 但打不敗心魔. 此乃教訓之二也...

最近的心理質素有倒退跡象.

明天會更好

現在市場上充斥著大量利淡消息. 投資氣氛可算低處未見低

不少公司的股價跌去7成甚至8成 (原來中人壽, 中平安表現己算不錯)

公屋仔深信, 低迷股市不會持久. 有7成信心恆指年底表現比現在好.

其實, 隨著資訊的發達, 股市一有風吹草動, 投資者立即有所行動... 政府對環球經濟變化作迅速調整. 上市公司因收到及時資訊便改變策略等等.... 間接使股市週期縮短了.

"熊市"己持續8個多月了..

甚麼"熊2" "熊3" 對我來說沒什麼意思...

邱永漢曾說過, 由6月至10月是收集股票的良機. 公屋仔己陸逐入貨. 留著1-2注等待奧運前後股市震盪時再執平貨...

黎明之前, 往往要走過最黑暗的路

8月份觀察名單

觀察名單
金融:
匯控 (0005), 渣打(2888), 招行(3968), 國壽(2628), 平保 (2318)
交行(3328), 中行(3988)

房地產:
瑞房 (272), 世房(813), soho中國(410)

其他:
中鐵(390), 中交建(1800), 阿里巴巴(1688), 國泰(293), 利豐(494), 中國消防(8201)

打工仔的未來

最近, 小弟所從事的貿易行業遇到大環境的不景氣, 生意靜得嚇人.

客戶都擔心美國經濟衰退影響自身的出口訂單, 連帶入貨時都寧可保守一點.

回到公司, 有點害怕面對上司及GM"捽數". 我明白, 他們雖知道生意不好是大環境使然,
但他們須向上級交代...

面對他們, 曾想逃避. 但想深一層, 逃, 又能逃到哪裏去? 不斷逃的話最終只會一事無成. 故只好在公司繼續努力.

可是, 很多公司不會管你如何"努力", 最終只看"成績".

感受到的是, 商界越來越多公司採用美式管理: 凡事業績先行. 在這氣候下, 高級管理人員為了豐厚花紅及爭取表現, 大多注重短期利益. 為求數字上的增長(營業額, 盈利), 他們會不斷施加壓力予下級, 一層層壓下去, 到最後前線人員往往承受最大壓力.

身邊有些很"叻"的人, 即使一直交出亮麗的業績, 但隨著"budget"越滾越大, 亦大感吃不消, 甚至萌生出走之意.

對高管來說, 沒有"成績", 亦難逃一"叮". 然而, 在那些高管"受把"或離去前. 不知多少人以"節省成本" "表現不佳"等藉口被裁減了.

自己的預測是, 隨著管理手法的轉變, 打工仔會被施予更多壓力, 同時職位上的安全感會越來越少.
所以公屋仔未來會以達到財務自由為一大目標.

對抗通漲(1)

近年原材料上升導致百物沸騰, 例如在港島一帶上班的我, 最近吃一頓中午飯動輒要40元以上. 用錢時總覺得有點物非所值.


為對抗通漲, 最近的目標是把消費維持在低水平:


1) 發掘便宜午餐落腳點: 例如多幫襯快餐, 最近發掘了金鐘高等法院內的陪審員餐廳, 一個碟頭飯只需19大元. 一個月下來節省了數百元.


2) 跟朋友吃飯時儘量不選擇所謂大型商場內的食肆: 那些食肆每月需付昂貴租金予業主. 其成本便會轉嫁給顧客.
舉個例子, 在荃灣廣場內吃一頓晚飯最少也要數十元甚至百多元以上吧. 但我幫襯一街之隔的小型食肆, 只需30-40大元. 免受等位之苦之餘, 味道又不比商場食肆遜色. (還有愉景新城的食街, 很多食物價廉物美) 一個月下來又節省數百元.


3) 每天早5分鐘出門, 到港鐵優惠站"嘟一嘟" 每天節省2大元.


這些動作, 既簡單又有效... 持之以恆, 更可聚沙可成塔.
精明消費使自己在高通漲的環境下安然無恙.

投資組合 (28 Jul 08 update)

又是時候回顧一下公屋仔的投資組合:

核心組合仍全線見紅, 但相比國企股的跌幅(以國壽自高位下跌43%, 平保下跌55.8%), 組合的抗跌能力己算不錯

最近加入soho中國(410)作投機組合. 主要是希望用短線操作方法改善投資回報. 持股比重其他股票方面. 若瑞房(272)跌回6.0左右, 匯控(0005)跌至115或以下, 本人會認真考慮再買入作中長線投資.

至於持股比重是否需要調整, 還是等待各公司的中期業績再打算吧...

香港書局

昨天在商務印書館買書. 順道拿了香港書展的宣傳單張.

一看之下不得了... 原來商務印書館, 三聯書局和中華書局全是聯合出版集團旗下書局. 第一個印象是"壟斷"2字.

一談到出現"壟斷"的行業, 普羅大眾多會想到超市. 事實上, 超市間最少也有2-3家在競爭著. 但買書的話, 一到商場, 除了大眾市民就只能在聯合出版集團旗下書局購買書籍 (pageone主力英文書籍, 路線不太一樣).

文化界也靜靜變化著...

小記: 剛閱畢信報羅耕<<鑑股知金>>一書... 其思路清淅, 資料之詳細, 讓讀者分析金股匯時有一個較清淅的框架.

投機性買入: Soho中國(410)

今天投機性以4.39買入Soho中國(410).
持股以半年為限
不設止賺, 止蝕位設於3.9 (52周低位)

買入原因:
1) 對此股有買賣經驗及研究
2) 旗下三里屯soho銷售業績亮麗 (http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=7129)
3) 距離今年低位約13% , 距離07年高位63.4%. 短線值博率高
4) 手持大量現金(超過100億人民幣). 配股集資/倒閉機會微

其他持股仍是不動如山

平常心面對跌市

不久前買入了阿里巴巴(1688), 渣打(2888)及瑞房(272). 後兩者瞬間"坐艇".

定力不夠的人肯定快快"止蝕"離場. 不過, 對我來說. 只要看到大趨勢, 以便宜格價買入, 再忍耐.

深信能取得應有回報:

10年大勢 -- 中國

1) 人民幣繼續升值, 最終達到usd1:rmb4 ?(邱永漢) 或 usd1: rmb4.8 ?(林少陽). 擁人民幣資產的公司價值會持續向上.

2) 對中國人來說, 房子始終是保值"資產". 位處黃金地段的優質物業更是奇貨可居.

3) 中國社會在日益追求資本主義下(人性貪婪, 走不回社會主義), 貧富懸殊只會更嚴重. 房價亦會出現兩極化.

4) 優秀外資企業會繼續在中國成長 (如匯控, 渣打等), 部份優質國企會陸續"走出去"吸收經驗, 提升管治水平(如平保, 中鋁, 華能等). 中國企業管治水平最終會達致國際水平.

5) 在中國有機會出現類似"微軟"的公司 (我的理解是具創新, 盈利增長迅速且對世界有影響力的企業) (如阿里巴巴)
......

當發現手上的股票具有符合大趨勢且基本因素不變. 只要以閒錢入市/不過度借貸. 實在沒必要擔憂. 股價向下, 便以師奶逛超市執平貨的心態買貨.

平常心是面對升跌市的有效良藥.

蒙能(276): 由仙境跌落凡間

蒙古能源(276), 一隻我覺得最不可思議的公司. 在沒有付運一噸煤的情形下. 竟被炒高至成為千憶企業. 比當年的8號仔更過份(至少有香港電訊的業務資產). 市盈率及風險之高堪稱"妖股".

然而, 不合理的股價終會變得"合理". 蒙能在市況不穩下一天的跌幅竟高達26.2% (即蒸發了超過215憶元港幣). 看走勢肯定還會再跌. 不過, 這事市場上沒多少人提及. 不知是否市場焦點都落在中國平安(2318)的緣故, 還是無人在此股上"中招"?

這件事給我一個啟示: 股價最終會反映其價值

買入阿里巴巴(1688)

以10.36購入1000股阿里巴巴(1688), 以作觀察.

- 一直把它列入觀察名單. 發現它業績算是對辦(盈利一直有超過100%增長).
- 從高位41.8計算, 蒸發了75.2%. 對比招股價13.5亦有23.2%的折讓
- 此價難言平貴. 但值得博. 因為它是少有能由"虛"變"實"的公司. (即有確實的盈利模式)
- 其影響力正不斷加強. 深感它正不斷沖擊傳統貿易的商業模式 (小弟己是alibaba的用戶)
- 其業務是全球性, 具備龐大的發展空間.

追踪瑞安房地產(272)業務

瑞安房地產(272)作為小弟持重倉股票, 一直密切監察它的近況
以下是它的近況 ( 27 Jun 08 update):

1) 財管方面:
-瑞安房地产售出瑞虹新城49%权益予永菱通金融（WinningtonCapitalLtd.)
-08上半年先售25%, 套現11.34億人民幣
-另永菱通擁認購期權, 可於年底前再購入24%權益. 瑞房年內可再套現10.89憶人民幣

Source: http://house.china.com.cn/home/view/6697.htm

2) 物業銷售方面:
i) 上海:
- 翠湖天地3期 - 嘉宛:不到一個月己售出118套單位. 單價最高達rmb130,000元/m2. 套現約rmb2.3-2.5b

Source:
http://house.focus.cn/news/2008-06-24/491129.html

http://www.shuionland.com/sol/Portals/_default/Skins/SOL-tch/images/pr_tch_20080621.pdf

ii) 重慶

- 重慶天地 - 雍江苑(1期): 3月開售. 最少售出40單位. 面積平均150m2, 單價約rmb12,000-15,000/m2. 套現最少rmb72 - 90m

Source:

http://hkstock.cnfol.com/080506/132,1357,4110899,00.shtml

http://cq.focus.cn/news/2008-04-07/452728.html

iii) 武漢

- 武漢天地 - 御江苑: 4月開售265套, 最少己售出200套. 面積平均150m2, 單價約rmb15000/m2. 套現最少0.45b.

Source: http://exponent.fdc.com.cn/jgks/184653.htm

3) 物業重估

- 仍未有最新資料. 估計比去年上升最少10-20%(主要是上海物業估值提高, 據聞盧灣區數個樓盤己達rmb100,000/m2)

4) 出租物業

- 估計租金收在會有穩定增長(比去年增8-10%).

= = = = =
小結:

1) 樓盤銷售方面截至現在至少套現: rmb2.822b - 30.4b., 己達去年的61.7% - 66.5%
2) 與去年一樣同樣利用財技增加收入(收入比去年約rmb0.8b更高)

3) 估計08年中期業績股息有80%機會高於去年同期, 但因消化雲南土儲(約650萬m2)及進行其他項目開發. 資本性開支增加. 故08年股息增長未必太大.

4) 以上是rmb計算. 因今年匯價再上升. 業績以港元計會更亮麗.

5) 深信08年業績比07年會有所增長

加碼渣打(2888)

於6月27日以229元買入50股渣打(2888).
把平均買入價拉低至245元

仍有2注資金, 正找尋機會

好文分享(1)

在inv168看見些高人發表文章. 內容值得一看.

Source: inv168.com -- by冷血人

問: 整個金融體系是比subprime crisis前多了錢？還是少了錢呢？？

答: 沒有了subprime，"錢"會減少，但由於政府不斷印銀紙, 表面上多番d錢。但subprime 減"錢"多，還是政府印銀紙多? 小弟冇數據在手，不過由於 subprime 爆了，金融市場投資/借貸工具少了，因為subprime 產生的錢比subprime 還要多，就算政府大量印銀紙，日後也不可以以subprime 倍數產生錢"，除非有新的工具，或政府印銀紙量比subprime & subprime 所產生的"錢"更多，否則市場的錢是少了。

至於Inflation與subprime 關係，咁睇:

1. 由於subprime 關係，subprime及有關工具不可再投資了，連同金融控股有排衰，市場上"可投資"的工具一時間大幅減少2. subprime 由美國爆起，美國大印銀紙，美元跌同時投資者對美元失去信心，自然谷去"投資"非美元/美元"敵對"投資工具，谷起inflation;展望:1. 隨著金融控股處理subprime爛攤, debt destruction /注資救股使錢少了，subprime 評級下降使信貸市場產生的錢大幅減少

2. 能/資源不再賤賣蠶食製造業利潤同時激法新技術及改變生活習慣以減低對能源依賴。

文章言簡意賅.
自己的得著則是... 次按危機令信貸市場產生的"錢"減少. 但原材料價格暴漲致使百物沸騰 (不是主要由經濟增長帶動). 簡稱"滯漲"
正如地基不好的樓房不堪一震, 沒有實質經濟增長帶來的滯漲斷不能持久. 很可能出現的事實是: 先通漲後爆破, 再進入通縮.

手上的現金將會愈來愈見使.

樓市小評

置業對每一個人皆有深遠影響. 因為買樓差不多等同用槓桿原理向銀行借錢. 而且會影響未來20年甚至30年的財政.

可惜的是, 在部份地產經紀的花言巧語下, 準置業者往往缺乏分析, 便下如斯重要的決定...

在現今資訊透明化的年代. 置業前大可留意一些資訊. 如<<中原地市領先指數>>.

http://www.centadata.com/cci/cci.htm

[中原城市分區領先指數]

現在的平均指數是70-72. 曾拜讀一些前輩的文章. 他們認為75-80或會是樓價的頂部:

1) 97年的指數是100多一點. 因有實質工資/財富增長支持(90年代大部份階層工資每年以雙位數上升).

2) 近年經濟增長(03-08年)只惠及少部份行業(金融, 法律, 會計等). 大部份人工資增長幅度較低且不全面, 加上近一年樓價升幅約30-40%. 造成工資追不上樓價升幅的現象.

3) 新一代置業上有更多選擇. 如父母遷往內地, 留下物業給子女. 間接削弱上車盤的需要.

4) 工作的穩定性不比以住. 強如外資跨國企業(Citi, Morgan S., Walmart等) 也動輒大量裁員

5) 部份產業正在流失/邊緣化 (如港資工廠, 物流). 整體港人置業能力在減弱中.

短期內樓價或許會有升幅, 自住的話只需控制好置業的支出便行. 投資角度的話最好的時機己經過去了.

有潛質成日明日籃籌的股票...

大半年前曾說過中鋁(2600)有機會成為藍籌... 現在應驗很是高興.. 亦覺得他是實至名歸.
它對行業的影響力太大了..

最近忽發奇想, 再估一估明日的籃籌:

阿里巴巴 (1688), 招銀(3968), 百麗 (1880), 中交建 (1800), 中鐵 (390), 中鐵建 (1186),
信行 (998), 康師傅 (322), 華能(902), 大唐(991), 國航(753)....
短期內尤以招銀及中交建機會較大

可以肯定的, 就是有"蒙能"之稱的蒙古能源 (276) 不可能成為藍籌...
每次看次它的市值, 再想想它連一噸煤也未付運的時候, 便覺得不可思義...
還看鄭氏父子及魯連城等人如何變出個戲法來.

有時, 消化這些資訊比股票賺錢給我帶來更大的樂趣~